它的护城河，是用(yong)时间和技术(shu)一寸寸垒(lei)起来的。

公司现有产能超(chao)70万条/年(nian)，已是国内最大的橡胶履带生产基地之一。产品矩阵涵盖(gai)农用(yong)履带、工程履带、履带板三大类逾千种型号，适配联合收割机、挖掘机、装载机等80余种机械。

农用(yong)橡胶履带产品展示 资料来源：招股书

公司构建起覆(fu)盖(gai)国内头部主机厂(chang)、国外贸易商的客户网(wang)络(luo)，与(yu)沃得(de)农机、潍柴雷沃、三一重工、徐工机械等国内龙头，及美国USCO、韩国ZENITH等国际知(zhi)名贸易商形成稳定合作。2024年(nian)前五大客户收入占(zhan)比49.94%，其中沃得(de)农机（国内农机龙头）为第一大客户，2022-2024年(nian)及2025上半年(nian)贡献(xian)收入比例分别达(da)到22.54%、18.83%、24.26%、23.54%，深(shen)度绑(bang)定下游增长引(yin)擎。客户结构呈现"主机厂(chang)配套+售后市场"双轮驱动，主机市场保障增长稳定性，售后市场贡献(xian)现金流韧(ren)性。

根据最新的QY Research研究报告、中国橡胶工业协会胶管胶带分会出具的《证明》，公司的国内市场占(zhan)有率排(pai)名第一。近年(nian)来公司还荣获(huo)中国橡胶工业协会评定的“中国传(chuan)动带、橡胶履带十强/八强企业”（唯一一家橡胶履带专营企业）、“中国橡胶履带强势企业”、“胶管胶带行业产品单项冠军”，以及中国农业机械工业协会授予的“中国农业机械零部件龙头企业”等荣誉称号。

同时，公司凭(ping)借良好的技术(shu)工艺、产品质量、服务水平，在全(quan)球橡胶履带市场中也具备一定的竞争力，产品销售范围覆(fu)盖(gai)亚洲、欧洲、北美洲、大洋洲、南美洲以及非洲等地。

穿越周期的业绩增长曲线

制造业企业的成色，要在周期波动中检验，元创股份营收与(yu)利(li)润的稳步增长，于波动中彰显出了韧(ren)性。

招股资料显示，公司核心产品中的农用(yong)履带、工程履带营收规模分别从2022年(nian)的6.21亿元、5.27亿元增至2024年(nian)的7.15亿元、5.39亿元，推动营收从12.61亿元增长至13.49亿元，复合增长率2.3%；归母净利(li)润从1.39亿元增长至1.55亿元，复合增长率3.8%，其中在2023年(nian)行业需求短期承压（营收-9.45%）的背景(jing)下，2024年(nian)迅速反(fan)弹（营收+18.19%），展现强抗周期能力。

资料来源：招股书

同时，公司2022-2024年(nian)经营性现金流净额累计5.49亿元，与(yu)净利(li)润累计4.72亿元基本匹配，盈利(li)质量扎实(shi)。

资料来源：招股书

2025年(nian)，元创股份业绩继续上行。

2025年(nian)前三季度，在“国三”改(gai)“国四”排(pai)放标(biao)准切换对农机市场需求的短期抑制影响进一步下降、下游大客户业务规模持续扩张，公司营收实(shi)现同比增长8.05%至10.53亿元，归母净利(li)润同比增长6.27%至1.22亿元；其中单第三季度营收、归母净利(li)润同比增速分别提升至了10.23%、24.01%，增势有提速趋势。

资料来源：招股书

双轮驱动的共(gong)振机遇

站在上市门(men)槛上，元创的未来故事靠什么支撑？答案是清晰的双轮驱动。

首先(xian)在农业履带方面，中国农业机械化率从2016年(nian)的65%提升至2022年(nian)的73%，但水稻、玉米机收率仍有10%-15%提升空间。《"十四五"全(quan)国农业机械化发展规划》明确2025年(nian)主要农作物(wu)耕(geng)种收综合机械化率达(da)到75%，叠加农机更新补贴政策持续加码，以及我国机耕(geng)面积、机播面积及机收面积稳步提升推动，有望带动农用(yong)橡胶履带需求年(nian)均增长8%-10%。公司作为农机龙头沃得(de)农机、潍柴雷沃的核心供应(ying)商，将(jiang)直接受益(yi)于农机保有量增长与(yu)更新换代。

同时在工程履带方面，全(quan)球范围内工程机械市场近年(nian)来持续向(xiang)好。根据英国工程机械信(xin)息提供商KHL统(tong)计，全(quan)球工程机械前50强企业销售收入在2016-2024年(nian)间整体保持向(xiang)上增长态势，复合增长率达(da)7.84%。而根据中国工程机械工业协会统(tong)计数据，2016年(nian)至2024年(nian)间，我国工程机械行业营业收入整体呈增长趋势，年(nian)复合增长率达(da)6.88%。元创股份工程履带适配挖掘机、装载机等主流机型，工程机械复苏将(jiang)打开增长空间。

此外橡胶履带具有轻量化、低噪(zao)音(yin)、地面保护好等优势，在小型工程机械、农用(yong)机械领(ling)域逐(zhu)步替(ti)代钢制履带，渗透率从2016年(nian)的35%提升至2024年(nian)的58%。随(sui)着环保要求趋严与(yu)作业场景(jing)多样化，预计2025年(nian)渗透率将(jiang)突破65%，为行业带来结构性增长机遇。

此背景(jing)下，元创股份橡胶履带产能利(li)用(yong)率已经由2022年(nian)的88.32%爬升至2025上半年(nian)的92.38%。此次(ci)公司IPO拟募(mu)资4.85亿元，其中4亿元用(yong)于生产基地建设，投(tou)产后将(jiang)重点提升工程履带与(yu)高端农用(yong)履带产能，产能瓶颈突破后规模效应(ying)凸显，进一步打开成长空间。

资料来源：招股书

元创股份的故事，是一个中国制造业在细分领(ling)域做到极致的缩影。它没有耀眼的光环，却卡(ka)住了产业链上至关重要的一环。

当它从幕后走向(xiang)台前，登陆资本市场，获(huo)得(de)的不仅(jin)是资金，更是一种“定价”。市场将(jiang)重新评估(gu)这条“黑(hei)乎乎”的履带的价值——它不仅(jin)是机器的鞋子(zi)，更是中国高端装备制造业自主化、精细化进程中，一块坚实(shi)而隐形的拼图(tu)。